הסיבוב השווה של קבוצת חג'ג'

איש העסקים רני צים חוזר לקנות מניות בחברת מרכזי הקניות שהקים. אחרי תקופה שבה מימש החזקות, כדי לצמצם התחייבויות, חתמה קבוצת צים ב-22 באוקטובר 2026 על הסכם לרכישת 7.5% ממניות חברת רני צים מרכזי קניות מקבוצת חג'ג', תמורת 75 מיליון שקל. העסקה משקפת לחברה שווי של מיליארד שקל, הגבוה בכ-30% ממחיר השוק, על פי הדיווח לבורסה בתל אביב.

לצים ניתנה גם אופציה לרכוש 7.5% נוספים, במחיר גבוה יותר. מימושה עשוי לסיים את השליטה המשותפת עם חג'ג', בכפוף לתנאי ההסכם. בשלב הראשון, למרות הגדלת הפער בשיעורי ההחזקה, שתי הקבוצות ימשיכו לחלוק את השליטה.

יותר מניות, אותן זכויות

ערב העסקה החזיקה קבוצת חג'ג' בכ-29.66% ממניות החברה, וקבוצת צים בכ-28.76%. לאחר השלמת הרכישה הראשונה יעלה חלקה של קבוצת צים לכ-36.26%, ואילו חג'ג' תרד לכ-22.16%, ללא דילול מלא. לכל אחת מהקבוצות תישמר הזכות להציע שני דירקטורים, וההחלטות באסיפה המקדימה שבין בעלי השליטה יתקבלו פה אחד. כלומר, צים יחזיק יותר מניות, אך לא יוכל לקבל לבדו את ההחלטות המוסדרות בהסכם ביניהם.

השלמת העסקה נקבעה בתוך 30 ימים מהחתימה, עם אפשרות להארכה של 15 ימים נוספים. המניות הנמכרות משועבדות לגורם מממן, וחלק מהתמורה ישמש לשחרורן מהשעבוד.

האופציה: לשלב הבא

קבוצת צים תוכל למסור הודעה על מימוש האופציה למנה הנוספת בתוך 11 חודשים מהשלמת העסקה הראשונה. מחיר המימוש יהיה הגבוה מבין 6.538 שקלים למניה לבין מחיר הגבוה ב-6% מממוצע שערי הנעילה ב-30 ימי המסחר שקדמו להודעה. לפי מספר המניות ומחיר הרצפה, מדובר בתשלום נוסף של כ-87.37 מיליון שקל לפחות, לפני התאמות ככל שיחולו. כלומר, המנה השנייה יקרה מהראשונה.

אם האופציה תמומש במלואה, ובהנחה שלא יחולו שינויים אחרים בהון ובהחזקות, קבוצת צים תגיע לכ-43.76% וחג'ג' תרד לכ-14.66%.

הכסף שיישאר אצל חג'ג'

מתוך 75 מיליון השקלים בעסקה הראשונה, 26 מיליון שקל יועברו ישירות לגורם המממן לפירעון חוב, ולשחרור המניות מהשעבוד. יתרת התמורה, 49 מיליון שקל, תועבר למוכרת. זהו תזרים פנוי צפוי לפני מס. חג'ג' אינה צופה להשלמת העסקה השפעה מהותית על תוצאותיה הכספיות. היא מממשת חלק מההשקעה ומפחיתה חוב, תוך שמירה על החזקה משמעותית בחברה.

בסוף 2024 נכנסה חג'ג' לפי שווי של 520 מיליון שקל לפני הכסף, לעומת מיליארד שקל בעסקה הנוכחית – פער של כ-92%. אלא שבמסגרת הכניסה הוזרמו לחברה כ-104 מיליון שקל בהקצאת מניות, ובמקביל נרכשו מניות מבעלי מניות קיימים.

מבחינת צים, זו חזרה לצד הקונה לאחר מימושים על רקע התחייבויותיו וההשקעה בפסגות. בריאיון לביזפורטל אמר כי הוא שיזם את הפנייה לחג'ג', כמה חודשים לפני החתימה, מתוך רצון להגדיל את חלקו בחברה. הוא תלה את החלטתו בהתקדמות הפרויקטים, במימון מחדש ובפוטנציאל של מרכזי הקניות, האנרגיה וחוות השרתים.